中经记者方超石英婧上海报谈

　　2025年以来，中国内地企业掀翻赴港上市飞扬。近日，南都电源（300068.SZ）晓示启动赴港IPO规划，拟通过刊行H股登陆香港集结交游扫数限公司（以下简称“香港联交所”）。

　　南都电源对外发布公告，现在正在规画境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市事项，南都电源方面同期示意：“正在与关连中介机构就本次H股上市的具体鞭策责任进行盘问，关连细节尚未笃定。”

　　《中国规划报》记者把稳到，赴港上市的背后，南都电源事迹正堕入升天泥潭。财务数据清醒，2024年，南都电源营业收入同比下跌45.56%，归母净利润同比大幅下跌4260.62%。

　　“公司现在正积极地规画香港上市的关连责任与流程，后续进展请缓和公司关连公告。”南都电源关连慎重东谈主向记者示意，本次公司启动港股上市的中枢见地，将聚焦国外商场的深度布局、国际业务疆域的拓展以及境外运营资金的补充。

　　2024年级迹下滑

　　南都电源官网清醒，其恒久专注于储能技能、居品的开拓与应用，面向新式电力储能、工业储能和民用储能领域，提供以锂电为主的居品、系统集成及处事，并已买通从锂电池制造、系统集成、运营处事到锂资源回收的全产业链，变成了围绕储能业务的一体化布局。

　　财务数据清醒，2024年，南都电源营业收入为79.84亿元，同比下跌45.56%；归母净利润为-14.97亿元，同比下跌4260.62%，而扣非归母净利润为-17.34亿元，同比下跌3965.12%。

　　受到外界缓和的是，南都电源2024 年级迹巨幅下滑的原因安在？

　　南都电源2024年的升天原因，或与多方面要素息息关连。南都电源关连慎重东谈主向记者先容，在回收板块，废旧电池价钱不息处于高位，居品毛利率不息下跌，同期受国度政策影响，地点奖补政策存在不笃定性，影响了2024年第四季度回收业务的盈利智商。“公司进行减产，营业收入大幅下跌，单体升天。同期，公司基于严慎性原则，对关连商誉、存货等财富增多计提减值准备。”

　　而在锂电池块，南都电源关连慎重东谈主向记者示意，锂电行业竞争加重，加之原材料价钱大幅下跌，锂电居品销售单价快速下跌，导致锂电居品销售收入同比大幅下跌。储能模式从接单、请托到验收周期较长，2024年上半年其选拔性撤消低毛利订单，订单赢得及本体发货均不达预期。

　　南都电源方面提供给记者的信息清醒，受国外客户发货延长影响，导致2024年下半年新式电力储能出货量大幅下跌，产能利用率不及，进一步褒贬居品毛利率，毛利额孝顺下跌，进而不及以十足遮掩公司日常时间用度，增多了公司升天，第四季度营业收入降幅尤为显著。“同期，公司基于严慎性原则，对关连存货及固定财富产线计提减值准备。”

　　记者把稳到，除了上述原因外，南都电源2024年级迹下滑，或与新日股份的关连诉讼存在一定关系。

　　2024年12月底，南都电源收到无锡市中级东谈主民法院投递的《民事判决书》，与新日股份交易公约纠纷一案一审判决。南都电源关连慎重东谈主向记者先容：“一审判决明确公司莫得质料问题，也不存在根底违约。”

　　“但由于上述公约纠纷为2020年的锂电居品，其时的锂电居品单价较高，跟着近些年锂电居品价钱的大幅下跌，针对未使用的居品发生了大额的存货跌价。针对存货跌价，一审判决需要两边各自承担一部分损失，证据判决内容，公司增多计提预测欠债。”南都电源关连慎重东谈主向记者示意，现在公司已拿起上诉。

　　产能利用率已回反平淡水平

　　激励外界缓和的是，与新日股份的诉讼，是否会影响南都电源港股IPO流程呢？

　　“此前，针对本次诉讼，基于严慎性原则，公司在以客岁度已累计计提与本案关连的预测欠债9565.65万元。”南都电源关连慎重东谈主向记者示意，该公司将证据关连限定对本诉官司项的进展情况实时施行信息流露义务，关于公司港股IPO流程莫得首要影响。

　　不外，汇生国际成本总裁黄立冲向记者示意，证据香港联交所对新上市恳求东谈主的适任意及流露条目，恳求东谈主及保荐东谈主须识别并评估该诉讼是否会对公司财务、业务或出路产生“颠覆性影响”。

　　“若潜在赔付金额尽头于公司近期盈利或财富领域的首要比例，须在招股书中提供明锐度分析及应付决策；如该事项尚存首要不笃定性，可能需要补充贵府或延后上市恳求，以悠闲联交所对信息充分及公正流露的条目。”黄立冲先容。

　　除此以外，南都电源2024年年度阐明清醒，锂离子电池产能利用率为49.38%，铅蓄电池产能利用率为62.25%，而在2023年，南都电源锂离子电池、铅蓄电池的产能利用率划分为70.29%、76.50%。

　　关于上述两大居品产能利用率下滑的原因，南都电源关连慎重东谈主向记者先容，锂电行业竞争加重，同期受原材料价钱大幅下跌影响，锂电居品销售单价快速下跌，也导致销售收入的大幅下跌，毛利率下跌。

　　“针对部分廉价恶性竞争订单，为保证居品性量和回款，公司选拔性撤消部分订单，出现阶段性产能利用率褒贬。”南都电源关连慎重东谈主同期示意，该公司于2024年度财富欠债日对相对存货、固定财富等进行了充分的减值测试与计提。

　　“2025年度，公司将不息以‘三化一会通’（产业一体化、销服一体化、专家一体化，产业生态会通）为计策教授，推动公司新式电力储能、通讯与数据中心储能、民品业务落地。充分进展产业一体化上风，深耕各细分领域，推动各项业务皆头并进，全面改善公司的规划质料。”南都电源关连慎重东谈主先容。

　　南都电源关连慎重东谈主还向记者示意，现在该公司产能利用率已回反平淡水平。“且跟着新式电力储能、通讯与数据中心储能、民品业务的不息告成拓展，公司将配套鞭策相应产能开拓与落地。”

　　财富欠债率升至 81.14%

　　在储能产业竞争加重的大布景下，南都电源的欠债率水平也激励行业缓和。

　　Wind数据清醒，2022—2024年，南都电源财富欠债率划分为68.53%、70.89%、79.14%，而在2025年第一季度，南都电源财富欠债率水平已进一步攀升至81.14%。

　　“南都电源2025年一季度81.14%的财富欠债率，权贵高于储能行业约50%—60%的平均水平。”黄立冲觉得，证据民生证券与Wind数据，2023年上半年储能行业平均财富欠债率约50.79%，2022年亦仅51.76%。

　　黄立冲觉得，南都电源财富欠债率2024年年末为79.14%，2025年第一季度进一步升至81.14%。“已显著高于可比企业水平，响应财务杠杆利用已超出常见安全区间。”

　　不外，南都电源关连慎重东谈主在给记者的恢复中，仅示意该公司自2020年驱动计策转型，历经几年基本完成业务结构、产能结构的举座转型及调理。南都电源关连慎重东谈主觉得：“上述转型的完成还是大幅改善公司的规划质料。”

　　“同期，运营端公司以模式管束为持手，充分了解客户请托时间的准确性，镌汰请托、验收、回款时间，以应收应付款为好像口，调理当收应付款的合理结构。”南都电源关连慎重东谈主向记者示意，该公司以法务为牵引，重心惩处疑难应收账款。以坐蓐规划为切入点，细致化库存管束，强化物质管控智商，全面进步财富盘活效果。

　　“改日公司将连续起劲褒贬财富欠债率，不息改善盈利水平，通过优化客户结构、供应链管束，及提高公司存货盘活效果的容貌，提高营运资金盘活效果，进一步提高公司规划步履的现款流量，并提高公司盈利水平褒贬财务风险。”南都电源关连慎重东谈主示意。

　　受到商场缓和的是，刻下谋求港股上市的南都电源，若何灵验改善其财务健康状态呢？

　　“IPO召募资金可平直用于偿还部分债务，改善欠债结构。”黄立冲觉得，港交所及保荐东谈主会重心疑望拟募资用途与偿债规划，若债务水平过高而募资用途不解，可能影响订价及刊行流程。“在商场对高杠杆明锐的布景下，若无法向投资者提供可靠的去杠杆决策，可能被条目更低刊行价。”

　　但南都电源关连慎重东谈主在给记者的恢复中强调：“公司管束层对公司的改日事迹有信心欧洲杯体育，赴港上市公司亦然有信心的。赴港上市的得胜也将进一步进步公司品牌形象及著名度，提高公司详尽竞争力。”