节后以来A股阛阓心扉回暖、春季行情按期伸开。收获于DeepSeek倡导催化，不少科技龙头公司股价推崇亮眼，带动科技板块投资时势欢喜。适度25/02/14，节后DeepSeek指数累计上升48%，跑赢Wind全A指数43个百分点。那么，现时AI等科技主题和科技龙头公司的热度到哪了，本文将醒目梳理。

　　现时A股阛阓热度较高，弥远眺性价比也曾突显。最初看阛阓全体热度情况，从估值和来回规划等来看，近期A股阛阓热度处于历史偏中高位。适度25/02/14，估值角度，万得全A PE（TTM）/PB（LF）分别为18.7倍/1.6倍，分别处05年以来由低到高49%/15%的历史分位水平；来回规划角度，阛阓活跃度处于历史高位水平，万得全A周换手率（年化）达483%，处05年以来由低到高82%分位；A股融资来回占总来回比重10%，处13年以来78%的历史分位水平。此外，从大类金钱比价规划看，A股性价比仍处在高位，适度25/02/14，全A风险溢价率（1/一起A股PE-10年期国债收益率）为3.71%，处05年以来由高到低14%的历史分位水平，全A股债收益比（一起A股股息率/10年期国债收益率）为1.47、处05年以来从高到低1%分位。

　　行业和主题角度看，AI倡导催化下科技龙头公司带动关连板块交投心扉欢喜。结构上，近期AI、东说念主形机器东说念主等科技主题来回火热，关连龙头公司推崇带动投资者对科技板块时势，电子、经营机、传媒、机械等关连行业交投活跃。具体而言：咱们遴荐行业指数相较一起A股PE（TTM，下同）、PB（LF，下同）的历史分位手脚估值规划，和行业月成交额占比/解放畅达市值占比、月均换手率历史分位手脚来回规划，来计算行业热度。由于2019年以来A股履历了一轮齐全牛熊周期，因此咱们以2019年头为首先来经营各规划的历史分位。从细分行业来看，适度25/02/14，TMT和机械板块轮廓热度处于历史偏高水平，经营机（19年以来行业轮廓热度为99%，下同）、机械征战（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通讯（83%）等行业轮廓热度均在80%以上，其中近期较为活跃的经营机行业从估值、来回等热度规分歧位数均接近2019年以来由低到高100%历史分位。

　　若从主题倡导指数看，受益于DeepSeek模子期骗落地的催化作用，关连主题倡导阛阓热度较高。适度25/02/14，从估值规划角度看，东说念主形机器东说念主指数PE/PB相较于万得全A的处19年以来从低到高60%/74%分位（下同），DeepSeek指数为99%/99%，均处于历史高位水平；从来回规划角度看，东说念主形机器东说念主指数（日换手率处19年以来由低到高86%的历史分位水平，日成交额占解放畅达市值比重处19年以来由低到高86%的历史分位水平，下同）、DeepSeek指数（99%、100%）的规划相同位居高位。

　　个股角度看，AI科技投资欢喜下，科技龙头股的阛阓热度更高。参考好意思股阛阓，英伟达、特斯拉、苹果、微软等科技巨头依靠行业地位和影响力抓续引诱阛阓关注，为好意思股市值增长提供能源，况兼繁衍出好意思股七巨头倡导（Magnificent 7）。在本轮AI投资欢喜中，一些中国科技龙头推崇极度出色，参考好意思股七巨头，咱们在A股和港股阛阓中轮廓录取了多居品有代表性的科技龙头公司，并相同遴荐个股估值和来回规划的历史分位来轮廓判断个股短期的阛阓心扉高下。

　　适度25/02/14，全体来看东说念主工智能龙头股阛阓活跃度相同较高。在A股中，中芯海外（估值规划处97%的历史分位水平、换手率规划处84%的历史分位水平、成交额占比与解放畅达市值占比的比值处78%的历史分位水平、轮廓热度处89%的历史分位水平，下同）、科大讯飞（90%、97%、75%、88%）、中兴通讯（53%、99%、90%、74%）等个股阛阓热度较高；从港股来看，小米集团（93%、84%、45%、79%）、阿里巴巴（54%、100%、100%、77%）等个股阛阓热度较高。

　　25年A股春季行情正在途中。鉴戒A股历史，春季行情年年有，况兼牛市中春季行情涨幅更大，详见《春季行情还会有吗？-20250111》，驱动行情伸开的要素主若是三个：计谋催化、流动性宽松、基本面改善。现时春季行情伸开的驱动要素已安靖具备：计谋方面，24年中央经济使命会议明确建议将实施“愈加积极有为的宏不雅计谋”，2月5日国务院会议建议要“勇于突破老例推出可感可及的计谋举措，实时恢复眷注加强计谋与阛阓的互动”，2月13日央行四季度货币计谋实行敷陈指出“强化逆周期调换，凭证国表里经济金融地方和金融阛阓初始情况，择机疗养优化计谋力度和节拍”。流动性方面，2月14日央行公布1月新增社融7.06万亿元，为历史同期最高水平，同比多增5833亿元，完毕金融数据“开门红”，此外1月下旬出台的《对于鼓舞中弥远资金入市使命的实施决策》是落实“稳住楼市股市”计谋定调的又一首要举措，咱们合计中弥远资金入市趋势将进一步谨慎。基本面方面，跟着一揽子增量计谋抓续胜仗，企业利润较着改善，12月工业企业利润同比增速贯穿第三个月陶冶，由11月的-7.3%大幅回升至11.0%。此外，春节时间销耗数据瓦解增长。凭证文旅部，春节假期时间国内出游总破耗6770.02亿元，同比增长7.0%。瞻望25年，咱们合计跟着增量计谋出台落地，宏微不雅基本面有望加速成立，A股归母净利润增速预计达5%-10%。

　　另外，从大的阛阓布景来看，咱们蚁测度谋基调转向+牛熊周期规定+阛阓心扉触底三苟简素判断，24年924以来这轮行情是回转而并非反弹。跟着逆周期计谋落地鼓舞基本面改善，调换住户及长线机构建立力量鼓舞资金面改善，A股有望迎来新一轮上升。轮廓以上，咱们合计旧年9/24以来的这轮行情是计谋鼓舞下的底部第一波上升，是阛阓熊牛盘曲的紧迫滚动点，在此布景下春季行情的涨幅或愈加可不雅。详见《鲲鹏击浪自兹始——2025年A股瞻望-20241116》、《牛还在——再议924行情趣质-20250118》。

　　AI波澜下科技是阛阓干线，中国版“M7”倡导正安靖变成。上文指出，现时计谋催化、流动性改善及基本面成立均为春季行情提供了有劲援救。而对应到行业推崇上，计谋、基本面或产业趋势层面有积极催化的范围推崇会更强。近期Deepseek大模子加速AI期骗的落地，引起阛阓庸俗关注。

　　计谋和本事双厚利好调换产业趋势朝上，科技在本轮行情中有望占优。科技产业正处在新一轮朝上大周期中，以AI为代表的新一代信息本事正在各个范围加速落地期骗。1月20日DeepSeek谨慎发布推理大模子DeepSeek-R1，其在数学、代码、当然谈话推理等任务上，性能已可并排OpenAI o1 郑再版，后续DeepSeek开源与低资本的特质或将加速国表里AI期骗的快速发展。计谋和本事双重催化下，科技板块基本面有望朝上，聚首海通行业分析师预测，24/25年电子归母净利增速分别为30%/35%、通讯为20%/30%、经营机为-5%/15%。科技中一方面或可重心布局AI本事期骗端的销耗电子、自动驾驶、东说念主形机器东说念主等。另一方面，25年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技范围或受到财政的重心支抓，关连范围将受益。此外，中高端制造在本轮行情中亦会有所推崇。现时我国高端制造领有产业集群上风、工程师红利和本事积存等上风，同期表里需求均有援救。外需上，新兴国度需求繁华且对中国的依赖度较高，或是中国中高端制造商品出口新增量。内需上，25年销耗品以旧换新计谋将加力扩围，家电等耐用销耗品关连范围有望抓续受益。

　　现时跟着中国科技产业发展锻练，中国“M7”倡导科技龙头或正横空出世。我国正处在新旧动能盘曲期，通过科技调动引颈新质分娩力发展，是鼓舞产业结构升级的要津，科技产业仍将是计谋重心支抓的范围。同期，咱们正处在东说念主工智能等本事引颈的新一轮科技波澜中，AI正加速浸透至至经济和社会的各个层面，中国在东说念主才和本事方面有着浑厚的基础，国内科技产业有望受益于本轮科技波澜。落地到投资契机上，近期在AI主题催化下，寒武纪、海光信息、科大讯飞、腾讯、阿里巴巴、小米集团等科技龙头推崇亮眼，引诱阛阓高度关注。瞻望将来，咱们合计类媲好意思股阛阓的七巨头(Magnificent7)，受益于 AI、半导体、高端制造等科技产业发展趋势，A 股及港股中也有望表示出具有天下竞争力的中国科技龙头，中国版“M7”倡导正安靖变成，这些上市公司投资细目性相对更高。

　　计谋加码下或存在较大预期差的地产、销耗医药也曾不错关注。地产自19/04高点以来最大跌幅为65.5%、疗养抓续时分已近5年；销耗板块自21/02以来疗养也近4年，其中食物饮料最大跌幅为58.8%、医药为55.3%。现时地产、以及食物饮料和医药等销耗行业的估值和基金建立力度已处在历史低位。近期销耗和地产是计谋重心关注的范围，计谋发力下地产和销耗医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。

　　销耗医药：金钱欠债表成立+财政计谋发力，销耗医药有望迎来基本面改善。中央经济使命会议将提振销耗、扩大内需放在首位，建议25年“加力扩围实施‘两新’计谋”，凭证海通宏不雅测算，若25年销耗品“以旧换新”补贴扩大到3000亿元，对社零增速的拉动或在0.9-1.2个百分点。此外，促进中低收入群体增收减负相同有望成为计谋重心，计谋支抓下其收入增速有望回升，或将开释更大销耗后劲。

　　地产：计谋发力下房地产阛阓有望“止跌回稳”。自24/9/24以来地产计谋频出，24年9月政事局会议中已建议要促进房地产阛阓“止跌回稳”，12月中央经济使命会议建议“稳住楼市股市”。跟着地产需求与供给端计谋组合拳落地，现时地产的基本面数据已出现积极的信号：24年12月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价钱环比上升体育游戏app平台，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均不时收窄。